投資要點(diǎn)：
訂單釋放加快，行業(yè)有望持續(xù)向好
渤海節(jié)能環(huán)保板塊已公布2016年年報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)的48家公司2016年共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約140.2億元，同比增長(zhǎng)20.9%，行業(yè)整體保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。2017Q1，渤海節(jié)能環(huán)保板塊上市公司公告獲取訂單數(shù)量51個(gè)，同比增加24個(gè)，訂單投資總額達(dá)約394億元，同比增長(zhǎng)88.9%，顯示出環(huán)保治理需求正加快釋放。我們認(rèn)為，隨著政策扶持加碼、監(jiān)管執(zhí)法強(qiáng)化、創(chuàng)新商業(yè)模式推廣，特別是PPP模式的加快推進(jìn)，環(huán)保訂單有望持續(xù)釋放并加速落地，進(jìn)而推動(dòng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)較快增長(zhǎng)。
“水十條”疊加PPP，關(guān)注高景氣城鎮(zhèn)污水處理領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)“十三五”期間，全國(guó)城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃投入超5,600億元，城鎮(zhèn)污水處理市場(chǎng)空間巨大。作為水污染防治領(lǐng)域綱領(lǐng)性文件，“水十條”在城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施改造、污泥處理處置、黑臭水體治理等方面均明確了具體時(shí)間表，2017年則為其階段性目標(biāo)完成期限。期限將至，相關(guān)治理任務(wù)的加快推進(jìn)，將推升城鎮(zhèn)污水處理行業(yè)景氣度。另一方面，PPP模式迎來(lái)深化之年，2017年相關(guān)支持政策及法律法規(guī)制定、“重諾履約”市場(chǎng)環(huán)境構(gòu)建有望加快推進(jìn)，從而將吸引更多社會(huì)資本參與PPP；同時(shí)，PPP資產(chǎn)證券化或?qū)Ⅰ側(cè)肟燔嚨?，其將助力破解PPP持續(xù)發(fā)展難題并有望加速項(xiàng)目落地。深化PPP模式，城鎮(zhèn)污水處理需求釋放進(jìn)一步提速可期。
投資建議
目前，環(huán)保板塊整體相對(duì)較高的估值仍存在消化壓力。在市場(chǎng)偏弱、風(fēng)險(xiǎn)偏好不振環(huán)境下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)環(huán)保板塊難現(xiàn)整體性行情；同時(shí)，受再融資新規(guī)影響，外延預(yù)期下降，內(nèi)生性高增長(zhǎng)潛力個(gè)股及低估值穩(wěn)健增長(zhǎng)類個(gè)股或?qū)⑦M(jìn)一步受到關(guān)注。投資策略上，堅(jiān)持以業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)為主線，自上而下甄選內(nèi)生增長(zhǎng)扎實(shí)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。我們看好“水十條”疊加PPP推進(jìn)下景氣度提升、訂單釋放及落地有望加速的城鎮(zhèn)污水處理領(lǐng)域，建議關(guān)注綜合實(shí)力強(qiáng)、訂單儲(chǔ)備充裕、業(yè)績(jī)有望持續(xù)兌現(xiàn)高增長(zhǎng)的水處理產(chǎn)業(yè)鏈一體化公司，以及加快推進(jìn)轉(zhuǎn)型、PPP逐步發(fā)力、具備高成長(zhǎng)潛力的個(gè)股，推薦：碧水源、國(guó)禎環(huán)保、巴安水務(wù)和天翔環(huán)境。此外，建議關(guān)注低估值、穩(wěn)健增長(zhǎng)、有望優(yōu)先受益于PPP資產(chǎn)證券化的水務(wù)運(yùn)營(yíng)龍頭個(gè)股，推薦：諸城市恒德機(jī)械有限公司
