投資要點：
訂單釋放加快，行業(yè)有望持續(xù)向好
渤海節(jié)能環(huán)保板塊已公布2016年年報或業(yè)績快報的48家公司2016年共實現(xiàn)歸母凈利潤約140.2億元，同比增長20.9%，行業(yè)整體保持較快增長勢頭。2017Q1，渤海節(jié)能環(huán)保板塊上市公司公告獲取訂單數(shù)量51個，同比增加24個，訂單投資總額達約394億元，同比增長88.9%，顯示出環(huán)保治理需求正加快釋放。我們認為，隨著政策扶持加碼、監(jiān)管執(zhí)法強化、創(chuàng)新商業(yè)模式推廣，特別是PPP模式的加快推進，環(huán)保訂單有望持續(xù)釋放并加速落地，進而推動行業(yè)實現(xiàn)持續(xù)較快增長。
“水十條”疊加PPP，關(guān)注高景氣城鎮(zhèn)污水處理領(lǐng)域投資機會“十三五”期間，全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃投入超5,600億元，城鎮(zhèn)污水處理市場空間巨大。作為水污染防治領(lǐng)域綱領(lǐng)性文件，“水十條”在城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施改造、污泥處理處置、黑臭水體治理等方面均明確了具體時間表，2017年則為其階段性目標完成期限。期限將至，相關(guān)治理任務的加快推進，將推升城鎮(zhèn)污水處理行業(yè)景氣度。另一方面，PPP模式迎來深化之年，2017年相關(guān)支持政策及法律法規(guī)制定、“重諾履約”市場環(huán)境構(gòu)建有望加快推進，從而將吸引更多社會資本參與PPP；同時，PPP資產(chǎn)證券化或?qū)Ⅰ側(cè)肟燔嚨?，其將助力破解PPP持續(xù)發(fā)展難題并有望加速項目落地。深化PPP模式，城鎮(zhèn)污水處理需求釋放進一步提速可期。
投資建議
目前，環(huán)保板塊整體相對較高的估值仍存在消化壓力。在市場偏弱、風險偏好不振環(huán)境下，預計短期內(nèi)環(huán)保板塊難現(xiàn)整體性行情；同時，受再融資新規(guī)影響，外延預期下降，內(nèi)生性高增長潛力個股及低估值穩(wěn)健增長類個股或?qū)⑦M一步受到關(guān)注。投資策略上，堅持以業(yè)績增長為主線，自上而下甄選內(nèi)生增長扎實的優(yōu)質(zhì)個股。我們看好“水十條”疊加PPP推進下景氣度提升、訂單釋放及落地有望加速的城鎮(zhèn)污水處理領(lǐng)域，建議關(guān)注綜合實力強、訂單儲備充裕、業(yè)績有望持續(xù)兌現(xiàn)高增長的水處理產(chǎn)業(yè)鏈一體化公司，以及加快推進轉(zhuǎn)型、PPP逐步發(fā)力、具備高成長潛力的個股，推薦：碧水源、國禎環(huán)保、巴安水務和天翔環(huán)境。此外，建議關(guān)注低估值、穩(wěn)健增長、有望優(yōu)先受益于PPP資產(chǎn)證券化的水務運營龍頭個股，推薦：諸城市恒德機械有限公司
